百视通并购东方明珠通过审批 市值将超1300亿元

随着百视通日前公告宣布公司重大资产重组事项获中国证监会无条件审核通过，摆在上海文化广播影视集团有限公司（以下简称SMG）资产整合面前的最后一道行政门坎已经被跨过。SMG党委委员、百视通总裁凌钢表示，重组后的上市公司志在打造“新型互联网传媒集团”，成为中国互联网电视的第一入口，3年内发展3000万的活跃用户，并将这一战略定位为SMG 互联网化战略转型、重塑渠道的关键。

而就在4月2日晚间，百视通、东方明珠同时公告称，此次重组通过商务部反垄断局的经营者集中反垄断审查。这意味，此次重组事项已经获得了所有审批，只待后续交割过户等具体推进。

千亿传媒航母正式起航

根据重组预案，百视通将以新增股份换股吸收合并东方明珠;同时，SMG将向百视通注入东方购物、尚世影业、五岸传播和文广互动四块优质资产;百视通还将通过 向特定对象定向发行股份的方式募集配套资金，募集配套资金不超过100亿元。从规模上看，本次重组为中国传媒行业史上最大规模的并购交易，重组后百视通作为存续的上市公司，总股本将达到26.3亿股，按照3月25日收盘价格计算，市值已经超过1300亿元。

长江证券分析师刘疆认为，百视通此次重大资产重组，实现了A股两家文化传媒类上市公司首度换股合并，为资本市场后续的产业整合打开了想象空间;同时，地方广电也实现了政策范围内最大 限度的资源整合上市，意味着新产业生态下政策及政府运营传媒集团的思路出现了一定程度的导向性变化。

践行“互联网+”战略

“我们的定位是互联网产业媒体，将传统媒体资源和互联网产业对接。抓住产业制高点，成为中国互联网电视的第一入口。”百视通总裁凌钢表示。

据了解，原来SMG旗下存在同业竞争、资源分散、业务单一、竞争力相对偏弱等问题，通过重组进行业务整合，将政策允许、条件具备的优质经营性资产全部注入上市公司，打造全产业链布局的传媒娱乐集团和以互联网电视为核心的互联网媒体生态系统。

作 为发展用户最重要的核心基础，重组后上市公司的业务生态系统布局呈现“1+6”的结构。其中，“1”是指云平台大数据,“6”是指互联网电视、电信网络、 有线网络、无线网络、游戏主机、网络视频这六大渠道。上述“1+6”结构将承载重组后上市公司旗下各个业务内容的分发工作，并由此形成业务生态体系的循环 机制。

百视通副总裁许峰认为，互联网经济的主要逻辑是通过平台搭载内容，由此产生的流量将带来新的商业价值，产生新的盈利点。重组后 上市公司搭建的互联网媒体业务生态系统，正是按照这一最基本的逻辑在运行。“从战略定位和商业模式上来说，SMG重组后上市公司跟BAT（百度、阿里、腾 讯）必然是殊途同归。”许峰说。

即便在重资产重组尚未完成之前，百视通也没有停下在互联网领域拓展的步伐。公司3月6日晚间公告，将出资3亿元参与歌华有线（600037）定向增发，出资8496万元入股索贝公司获取11.8%股权，出资6462万美元购买风行网28.72%股权。

“未来3年，通过多渠道用户整合、转化和获取，有信心实现3000万互联网电视月活跃用户。”凌钢称。

构建内容护城河

尽管互联网媒体业务生态系统的构建日益完善，不过百视通也意识到，互联网生态系统成败的关键在于是否能吸聚流量。凌钢认为，强势内容是流量入口，也是公司的立身之本。

据 了解，此前上市公司拥有超过100万小时存量节目内容，在全国媒体阵营首屈一指。而重组完成后将增加巨额版权内容采购经费，有望将上市公司的内容护城河打 造得更为坚固。根据重组方案，在高达100亿元的募集配套资金中，20亿元将直接投入版权购买中，加上原来SMG旗下各个单位每年18亿元内容采购开支， 形成约25亿元/年的版权内容购买合力。

在不吝斥重金收购版权内容的同时，重组后的上市公司也已经在内容自产、创意支撑方面布局卡位。 此前，百视通已和全球最大的娱乐品牌生产者和制作者之一、曾经制作《流行偶像》、《达人秀》、《x元素》等顶级节目的节目制作公司fremantle达成 合作意向，双方计划在国内制作排他性节目模式原创。

就在近期，SMG也已经与BBCWorldwide达成合作意向。据介绍，BBC Worldwide是英国BBC的全资子公司，相当于BBC的国际运营主体，负责销售超过250名独立制片人的节目和模式。该意向的达成为双方战略合作奠 定了基石，也有利于SMG的优质内容走向国际。

此外，重组完成后，新的上市公司将拥有更强的内容整合能力。此次重组注入上市公司的五岸传播，此前对接SMG所有版权内容。资产注入后，SMG将通过这座桥梁，将集团旗下的所有内容提供给上市公司。